□ 熊猫债是境外机构在境内发行的以人民币计价的债券，是境外机构人民币融资的重要渠道之一。随着市场深度广度不断拓展，熊猫债发行人数量稳步攀升，发行人类型已覆盖国际开发机构、外国政府、境外金融机构及非金融企业4类。

□ 随着跨境投融资领域持续开放、人民币跨境支付系统覆盖范围不断扩大，更多国家主权机构和境外企业将进入熊猫债市场，将进一步促进中国与全球经济发展的互联互通。

近期，关于熊猫债的好消息不断传出。先是亚洲基础设施投资银行重返中国债券市场，发行2年期熊猫债，募集20亿元人民币，票面利率1.64%。紧接着，摩根士丹利、匈牙利政府也成功在银行间市场发行熊猫债券。

熊猫债是境外机构在境内发行的以人民币计价的债券，是境外机构人民币融资的重要渠道之一。随着市场深度广度不断拓展，熊猫债发行人数量稳步攀升，发行人类型已覆盖国际开发机构、外国政府、境外金融机构及非金融企业4类。今年以来，银行间市场熊猫债发行规模为1112亿元，其中，外国政府类机构、国际开发机构和跨国企业熊猫债发行活跃，发行金额占比达到50%，较2024年全年上升27个百分点。

记者了解到，亚投行本次发行共获得64亿元人民币的认购订单，实现3.2倍超额认购，创下亚投行熊猫债发行历史最高纪录。最终定价较国开行同期限债券利差为+7个基点，成为亚投行近3年来在熊猫债市场实现的最窄发行利差。与此同时，此次交易吸引超过30家机构参与，还创下亚投行熊猫债发行参与机构的最高纪录，其中包括12家新投资者。

作为具有丰富债券发行经验的国际开发机构，亚投行已先后在银行间债券市场发行7笔熊猫债，累计发行规模165亿元。亚投行司库长诺德礼表示：“此次发行显示亚投行信用在离岸和在岸人民币市场日益增强。看到熟悉亚投行美元债的央行和官方机构现在进入了熊猫债市场，以及各类商业银行和新投资者的参与，我们深受鼓舞。此次发行结果充分体现了我们在建设积极的投资者沟通机制和拓展多元化融资渠道方面作出的持续努力。”

摩根士丹利发行的熊猫债则是首单由总部位于美国的公司发行的熊猫债，本次发行规模20亿元，发行期限5年，票面利率1.98%，境内投资者认购踊跃。作为30年前首批进入中国的国际投资银行之一，摩根士丹利持续参与中国金融市场发展。业内人士认为，该期债券成功发行，有利于丰富熊猫债发行人结构，促进熊猫债市场高质量发展。

匈牙利是目前发行和存量规模最大的外国政府熊猫债发行人。本次分别成功发行40亿元3年期、10亿元5年期熊猫债，票面利率分别为2.5%、2.9%，两期债券也分别为“单笔发行规模最大的外国政府熊猫债”“首单5年期外国政府熊猫债”。作为第一个签署“一带一路”合作文件的欧洲国家，匈牙利目前已在银行间市场发行6笔熊猫债券，累计发行规模110亿元。

2005年，国际金融公司、亚洲开发银行在银行间债券市场试点发行人民币债券，熊猫债市场正式启动。20年来，中国人民银行按照市场化、法治化、国际化原则，推动熊猫债市场实现了长足发展，助力中国金融业高水平对外开放。

南京银行资金运营中心王慧撰文指出，熊猫债市场的国际化发展为中国与世界各国深化经济合作提供了新平台，与人民币国际化进程相互促进。通过熊猫债这一融资工具，共建“一带一路”国家在资本市场领域的合作不断深化，促进了贸易投资便利化和区域经济一体化。

如今，熊猫债正成为境外机构重要的人民币融资渠道。记者了解到，外国政府类机构中，除了日前发行熊猫债的匈牙利之外，还有韩国、波兰、埃及等国家或地区发行过熊猫债，累计发行规模354.6亿元。境外金融机构也正持续参与熊猫债市场，加拿大国民银行、法国农业信贷银行、德意志银行、大华银行等已多次发行熊猫债，持续形成示范效应，吸引更多国际参与者进入中国债券市场。

王慧表示，未来，随着跨境投融资领域持续开放、人民币跨境支付系统覆盖范围不断扩大，更多国家主权机构和境外企业将进入熊猫债市场，将进一步促进中国与全球经济发展的互联互通。在政策支持持续优化、人民币国际化不断推进以及再融资需求增长的驱动下，熊猫债市场有望进一步扩容，更多外资机构将进入人民币债券市场。