近期，英国通胀表现未达政策预期，引发市场对英通胀走势和经济未来表现的担忧情绪。虽然英国政府和国际货币基金组织（IMF）对英国经济前景较为乐观，但部分市场分析人士较为悲观，评级机构穆迪近期表示，高通胀持续和高借贷成本将使英国经济陷入温和衰退。受地缘政治和宏观经济因素影响，通胀将长期困扰英国经济，英国中长期经济增长前景存在较大不确定性。

通胀控制不及预期

受乌克兰危机及西方国家联合对俄能源制裁的外溢影响，英国通胀率在2022年3月份飙升至10.1%，当年10月份达到11.1%的历史峰值。在英格兰银行连续加息影响叠加宏观经济因素改善下，英通胀率在今年4月份降至8.7%。但经济学家普遍认为，4月份英通胀率的下降仍不及预期。路透社此前经济调查显示，4月份通胀率将降至8.2%，而英国央行预计将降至8.4%，可见通胀压力顽固。英格兰银行经济学家预计英国内通胀不会得到快速改善，将在今年下半年缓慢下降，原因是商品和能源价格继2022年大幅上涨后在今年回调，但通胀的底层经济基础仍在，下降的阻力较大。当前，在英货币和财政政策协调发力下，通胀下降已成趋势，不确定的是通胀在多长时间能控制在目标水平，以及英国经济是否还要经历更长的“阵痛期”。

食品和服务业价格上涨刚性较强。除了能源成本外，英国国家统计局（ONS）数据显示，其他经济领域的价格涨幅仍然居高不下，而通常食品等其他经济领域的通胀比预期的更为持久。4月份与去年同期相比，食品价格上涨了19.0%，仅略低于3月份创下的45年最高纪录19.1%。如果拉长统计时间，与2021年4月份相比，那么食品价格上涨了27%。同时，ONS报告显示，剔除能源和食品的核心通胀率从3月份的6.2%上升至4月份的6.8%，为1992年以来最高水平，也高于经济学家普遍预测的6.4%。服务业价格上涨水平从3月份的6.6%上升至4月份的6.9%，也是自1992年以来的最高水平。与商品相比，服务业价格受全球经济环境影响的程度较低，其价格上涨也被认为比商品价格上涨更持久。

为应对通胀，英格兰银行已连续12次上调银行基准利率。从2021年12月份的历史低点0.1%，上升至今年5月份的4.5%。在近期实际通胀高于预期下，市场预期英格兰银行将在6月份的议息会议上再加息，以将通胀控制在2%目标内。同时，英格兰银行已缩减其资产购买计划规模，将资产购买的规模降至8140亿英镑，并将进一步收缩。

中长期衰退风险仍存

英格兰银行在去年11月份预测英国经济将在中长期出现轻度衰退，考虑到近期一些积极因素，5月份将增长预期上调至2023年、2024年分别增长0.25%和0.75%。IMF也认为英国将避免衰退，预测今年GDP将增长0.4%，高于其4月份预测的下降0.3%。IMF总干事格奥尔基耶娃近期表示，上调英国经济增长预期的原因是能源价格下跌、对英国“脱欧”后英欧贸易关系稳定的担忧得到缓解（英政府同欧盟达成了“温莎协议框架”），以及金融市场稳定性的改善。虽然英经济增长存在一定韧性，但IMF报告指出，英经济面临的风险仍相当大，其中最大的风险在于“价格和工资水平上涨的黏性超出预期”，这将使通胀率在更长的时间内保持高水平。IMF建议英国维持加息下的较高基准利率，应对通胀持续上涨的压力。

英国首相苏纳克近期表达了对经济的乐观态度，“很多迹象表明，事情正在朝着正确的方向发展”，实际家庭可支配收入“超出预期”。这一言论遭到反对派的批评，“通胀使英普通民众生活遭受打击，首相却对此视而不见”。顽固通胀仍是英国经济当前重大问题，分析认为如果英国无法在2023年底将通胀控制在目标区间，英国经济很可能最晚在2024年步入衰退。穆迪近期预测，英经济今年将在高通胀和高借贷成本双重压力下遭遇技术性衰退，GDP下降0.1%。近期，英国财政大臣亨特表示，将支持英格兰银行进一步加息应对持续升级的通胀，即使冒着衰退的风险。

民众生活成本激增

5月份英国制造业PMI初值为46.9，低于4月份的47.8，创5个月新低。数据表明企业正在减少库存和新增投资，市场新增需求在收缩。5月份的服务业PMI为55.1，较4月份下降0.8，基本维持稳定。从总产出的角度，英国制造业产出在3月份增长0.3%，服务业产出下降0.7%，制造业出现改善。进出口贸易方面，一季度英国的贸易逆差增加到92亿英镑，而上一季度为68亿英镑。一季度出口总额下降8%，进口总额下降6.7%，反映出整体贸易环境未出现明显改观。经济学家预计高用工成本、高借贷成本和经济不确定性将持续影响市场景气，整体商业活动的扩张力度受限。

据ONS的最新商业状况调查，仅有25.1%的受访者认为他们的企业利润将在未来12个月内有所增长。英国工业联合会的工业趋势调查显示，更多的制造商认为，未来3个月产出将下降。此外，生活成本压力和经济的增长放缓乃至“衰退”的预期，也使中等收入群体对消费采取谨慎态度，今年一季度家庭消费占比与上一个季度相比维持不变，未来仍有收缩的可能。

民众生活负担加重。ONS调查显示，约三分之二的英国人在4月份经历了生活成本的上涨，主要是食品价格、煤气或电费以及汽油价格上涨。生活成本上升，加上可支配收入与去年同期相比零增长，民众通过减少非必需品的购买、减少在家中使用天然气和煤气，以及储备生活用品等方式降低家庭开支。调查还显示当前英国面临的三大问题是生活成本上升、公共医疗资源紧张、经济增长下滑。生活成本激增成为了普通民众的头号烦恼。